“IPO大年”資本持續(xù)助力創(chuàng)新研發(fā) | 2020生物產(chǎn)業(yè)上市匯總

2020年，已悄悄過去，是不是還沒有回過神來？2020年新冠疫情爆發(fā)加速推進整個生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展步伐，在面臨挑戰(zhàn)的同時也迎來了新的發(fā)展機遇，診斷和疫苗行業(yè)關(guān)注度持續(xù)提升，行業(yè)趁勢迎來又一個新的發(fā)展黃金期，新藥研發(fā)領(lǐng)域洗牌加速，資本向更具創(chuàng)新價值的企業(yè)聚集。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年中國生物醫(yī)藥領(lǐng)域共計72家公司IPO，累計融資260多起；其中在A股上市企業(yè)數(shù)量達45家，港股上市企業(yè)數(shù)量達23家，納斯達克上市企業(yè)有4家。值得關(guān)注的是，72家IPO企業(yè)中，59家選擇在科創(chuàng)板（37家）和港交所（22家）上市。不難看出，港交所和科創(chuàng)板仍是比較火熱的上市地?？v觀上市企業(yè)，大多數(shù)尚未盈利，得益于政策支持和資本推動，多地上市企業(yè)逐漸增多。

隨著行業(yè)洗牌加速，傳統(tǒng)制藥企業(yè)逐步向創(chuàng)新藥研發(fā)型企業(yè)轉(zhuǎn)型，以國內(nèi)腫瘤創(chuàng)新藥研發(fā)頭部企業(yè)恒瑞醫(yī)藥為例，其研發(fā)投入也是同類國企中最高的。2019年上半年其研發(fā)支出共計達14.84億元。據(jù)中信證券徐佳熹團隊統(tǒng)計，在所有的A+H股中，以研發(fā)支出多少排序篩選出前100名，合計研發(fā)支出為249億元，占全部上市藥企的84%。相較于往年同期，平均增幅超19%。

研發(fā)的持續(xù)投入，企業(yè)融資上市需求變得迫切。周期長、研發(fā)投入高，促使企業(yè)選擇通過IPO上市獲取更加長期的資本注入。另外隨著布局熱門靶點的部分企業(yè)陸續(xù)進入商業(yè)化競爭階段，未來創(chuàng)新藥研發(fā)則必須是真正的創(chuàng)新，需要是Best-in-class或者First-in-class。相較于扎堆熱門靶點，圍繞某一細分專業(yè)領(lǐng)域且有一定技術(shù)壁壘的企業(yè)將會受到投資機構(gòu)的關(guān)注和青睞。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年診斷及基因檢測領(lǐng)域上市企業(yè)共13家，其中科創(chuàng)板上市企業(yè)7家，上交所主板上市企業(yè)2家，深交所上市企業(yè)2家，港交所1家，納斯達克1家。診斷及基因檢測領(lǐng)域企業(yè)上市選擇科創(chuàng)板的占大多數(shù)，資料顯示，科創(chuàng)板對IVD企業(yè)的偏好集中在POCT、化學(xué)發(fā)光、PCR分子診斷等領(lǐng)域，申報企業(yè)特征為平均收入超過2億元以上、凈利超過4000萬元以上的規(guī)模型企業(yè)?？苿?chuàng)板開鑼初期，醫(yī)療健康板塊申報企業(yè)以盈利的醫(yī)療器械企業(yè)為主，其中IVD企業(yè)優(yōu)先受益，占比接近25%，科創(chuàng)板給未上市IVD企業(yè)提供了更便捷高效的IPO路徑和更高的市場估值。

統(tǒng)計顯示，2020年醫(yī)療器械領(lǐng)域IPO企業(yè)共計10家，科創(chuàng)板7家，港交所2家，深交所1家。今年上市的醫(yī)療器械類企業(yè)中，介入器械開發(fā)商沛嘉醫(yī)療、骨科植入器材開發(fā)者三友醫(yī)療等均走國產(chǎn)替代路線，沛嘉醫(yī)療的公開發(fā)售超額認購近 1200 倍，凍資額超過 2600 億元，榮登新股 “吸金王”；三友醫(yī)療登陸科創(chuàng)板，募資凈額 9.78 億元，兩家公司的股價首日漲幅均超過 70%。

中國醫(yī)療器械起步晚于國外企業(yè)，進口替代存在一定的市場空間。隨著國內(nèi)外差距逐漸縮小，進口替代的空間也會隨之縮小。

星空資本合伙人毛曉琴在媒體采訪中談到：“醫(yī)療器械方面，在進口替代、基層放量等邏輯下，醫(yī)療器械成為今年的投資亮點。醫(yī)療器械整體的發(fā)展路徑很像創(chuàng)新藥，同樣會走一遍從進口替代到自主創(chuàng)新的過程，目前公立醫(yī)院中基本都在使用國外醫(yī)療器械，不難看出接下來醫(yī)療器械的市場份額會有多大。同時，醫(yī)療器械也在向微型化、智能化、數(shù)字化的趨勢演變，諸如微創(chuàng)手術(shù)器械、具有AI視覺識別能力的器械等正不斷出現(xiàn)?！?/p>

統(tǒng)計顯示，2020年醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，京東健康和海吉亞醫(yī)療在港交所上市，兩家疫苗企業(yè)康希諾和科前生物在科創(chuàng)板上市，CRO泰格醫(yī)藥在港交所上市。其中京東健康是中國最大的在線醫(yī)療健康平臺，也是2020年港股市場規(guī)模第二大的IPO項目。

此外，疫苗隨著新冠肺炎全球大流行，關(guān)注熱度也逐漸升高。人們對疫苗接種的意識也有所提高，資本反應(yīng)迅速，加大對疫苗市場的關(guān)注。

雖然國內(nèi)疫苗行業(yè)在滅活、減毒等傳統(tǒng)技術(shù)平臺上與國外差距小，但在核酸等新技術(shù)平臺上仍處于起步階段。以新冠疫苗開發(fā)為例，國內(nèi)以滅活、減毒技術(shù)路線為主，國外以mRNA、DNA核酸技術(shù)路線為主。