數(shù)據(jù)截至2021年12月10日 單位：港幣
對于傳統(tǒng)的SAVR手術(shù)來說，醫(yī)保現(xiàn)已覆蓋大部分費用，生物瓣膜的費用約在3-6萬元（其中國產(chǎn)產(chǎn)品價格相對更低），考慮手術(shù)等各項費用估計總費用約在10-15萬元，其中可報銷的比例約在50%以上。
費用相對高昂的TAVR瓣膜，加上手術(shù)相關(guān)的費用，一臺手術(shù)下來，患者的整體負(fù)擔(dān)要達(dá)到20萬~30萬，目前對患者造成的經(jīng)濟(jì)壓力還是較大，在價格上和SAVR相比劣勢太大，這也是“TAVR迅速替代SAVR”這一預(yù)期無法輕易實現(xiàn)的原因。
很多研報在測算滲透率的時候，動輒拿14億人口和發(fā)病率來計算。
事實上，在價格不顯著降低的基礎(chǔ)上，TAVR的真實市場，其實只是有30萬以上支付能力的中產(chǎn)人群；這個人群規(guī)模有多大，很難準(zhǔn)確考證，但是應(yīng)該距離此前的測算模型有不小的差距。
所以，從需求端支付能力來說，未來自費的手術(shù)量，在到達(dá)某個并不那么讓人興奮的峰值之后，可能很難再往上爬坡。
然而分食蛋糕的玩家卻在一再增加，賽道已經(jīng)逐漸擁擠。
在TAVR賽道逐漸褪去光環(huán)之后，很多人把目光投向了二尖瓣/三尖瓣治療市場。
確實，從理論測算角度來說，無論二尖瓣還是三尖瓣治療市場，包括替換和修復(fù)，體量都可能是比TAVR更大。
但是，預(yù)期的落地，也完全不是一件容易的事情。
從支付端來講，昂貴的手術(shù)費用仍然是一個難以逾越的障礙。
從手術(shù)難度來講，二尖瓣/三尖瓣入路較主動脈瓣更為復(fù)雜深入，技術(shù)難度高于主動脈瓣手術(shù)，對于醫(yī)院基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)生團(tuán)隊的要求更高，全國可以熟練開展相關(guān)手術(shù)的醫(yī)生更少。
需求和供應(yīng)都有一定障礙，注定快速放量是一件無法完成的任務(wù)。
至于競爭格局，簡直就是TAVR的一個翻版；除了幾家已上市公司都在開發(fā)或者籌備開發(fā)二尖瓣/三尖瓣產(chǎn)品，在一級市場拿到融資正在進(jìn)入或者準(zhǔn)備進(jìn)入這個領(lǐng)域的公司，也已經(jīng)可以列一個很長的名單。
二尖瓣/三尖瓣領(lǐng)域，是已經(jīng)入局瓣膜賽道的企業(yè)必爭之地，做了不一定有機(jī)會，不做幾乎一定沒有未來。
客觀來說，國內(nèi)瓣膜產(chǎn)業(yè)的幾個選手已經(jīng)足夠優(yōu)秀，在短短幾年間做到了百花齊放，各種技術(shù)路徑幾乎全部覆蓋，微創(chuàng)新層出不窮，中國人民有望在用上了全世界最便宜的PD-1之后，用上全世界最便宜的各類心臟瓣膜產(chǎn)品。
這既是行業(yè)努力的結(jié)果，也歸功于背后資本的催熟。
但資本往往是一把雙刃劍。
一邊是天生喜愛快速追逐利潤的強(qiáng)勢資本，一邊是投資回報較慢的醫(yī)療行業(yè)，天然的差異讓二者結(jié)合后的前景顯得充滿無限未知。
心臟瓣膜行業(yè)依然是一個前景遠(yuǎn)大的新生行業(yè)，但是真正的開花結(jié)果可能還要假以時日，心急的資本未必可以獲得快速乃至即時的暴利。
但是拋去資本的猴急和套路，聰明的投資者或許可以發(fā)現(xiàn)妙手偶得的機(jī)會。
文章來源：思宇醫(yī)械觀察
