這一期間，恒瑞醫(yī)藥的人事安排也經(jīng)歷了不小的震蕩。
2021年7月，周云曙因身體原因申請辭去恒瑞醫(yī)藥董事長、總經(jīng)理職位，昔日恒瑞醫(yī)藥的靈魂人物、辭任董事長職位已經(jīng)一年的孫飄揚(yáng)重新回到臺前。
當(dāng)年8月，恒瑞醫(yī)藥將大幅裁員的消息流傳網(wǎng)絡(luò)。
對于裁員傳聞，恒瑞醫(yī)藥回應(yīng)稱，公司出于集中資源于創(chuàng)新和國際化的需求，確實(shí)在對部分業(yè)務(wù)線進(jìn)行優(yōu)化，目前對公司經(jīng)營不會造成影響，后續(xù)如果有重大調(diào)整會進(jìn)行公告披露。
當(dāng)年11月，恒瑞醫(yī)藥原財(cái)務(wù)總監(jiān)周宋因個人原因辭去公司財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。
與此同時(shí)，恒瑞醫(yī)藥終止實(shí)施2020年度限制性股票激勵計(jì)劃的公告里曾提及，被授予股權(quán)激勵的骨干員工中，有86人因離職或考核不達(dá)標(biāo)被回購注銷限制性股票。
2022年2月25日，恒瑞醫(yī)藥原副總經(jīng)理張?jiān)录t也因個人原因辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)。
02 恒瑞缺了什么？
如果說，恒瑞之前的綿綿下跌，主要來自于仿制藥板塊收入的大幅縮水帶來的長期成長性預(yù)期收縮，那么在股價(jià)已經(jīng)打了4折之后，市場對恒瑞的所有期待就是：一款現(xiàn)象級的創(chuàng)新藥大單品的出現(xiàn)。
縱觀國際市場，每一家巨頭藥企在成長的過程中，都有一款甚至多款現(xiàn)象級大單品作為加冕之路的階梯，比如強(qiáng)生的依魯替尼、羅氏的“三駕馬車”、艾伯維的阿達(dá)木單抗等等。
仿制藥板塊基本利空出盡的恒瑞醫(yī)藥，還在等待這款大單品的出現(xiàn)。
有人說是PD-1。
在重磅產(chǎn)品PD-1的開發(fā)浪潮中，恒瑞確實(shí)沒有缺席，卡瑞利珠單抗國產(chǎn)第三家上市，目前已經(jīng)布局多個大適應(yīng)癥。
但PD-1的國內(nèi)市場黃金峰值空間和時(shí)間，在不斷壓價(jià)的醫(yī)保政策下大大縮短了，已然不足以支撐恒瑞成為一家舉足輕重的制藥公司。
并且，恒瑞PD-1目前還沒有呈現(xiàn)出相對于競品的優(yōu)勢。最明顯的一點(diǎn)就是，從國產(chǎn)PD-1出海授權(quán)給國外藥企的情況看，恒瑞的PD-1產(chǎn)品還沒得到國際大藥企的背書。
在近幾年興起的新技術(shù)路線來看，包括CAR-T、ADC、RNAi、Protac、基因編輯、mRNA疫苗、溶瘤病毒、雙抗/多抗等等技術(shù)領(lǐng)域，恒瑞也多有布局，這是恒瑞的戰(zhàn)略方向?qū)︻^的地方，也是未來可能給市場帶來意外驚喜的領(lǐng)域。
但是，面對以上每一個新技術(shù)路徑的主要競爭者，在產(chǎn)品進(jìn)度和技術(shù)領(lǐng)先性上，恒瑞到目前為止，還沒有能給外界展現(xiàn)出任何有絕對優(yōu)勢的地方。
03 恒瑞的股價(jià)見底了嗎？
實(shí)事求是地說，這個問題沒有任何人可以回答，任何時(shí)候去預(yù)測股價(jià)的底部，都是一件極大概率會被事后打臉的事情。
但是至少，此次回購事件是股價(jià)見底的若干必要非充分條件之一。
在醫(yī)藥投資寒冬臨近，大量的小型Biotech企業(yè)絞盡腦汁儲備過冬資金的時(shí)刻，還能掏出真金白銀回購股份的企業(yè)，至少是可以保證安然過冬、無生存之憂。
那么恒瑞還需要解決哪些問題？
除了等待上文所說的現(xiàn)象級大單品的出現(xiàn)，恒瑞還需解決的一個問題是人才團(tuán)隊(duì)。
飄總雖然能起到定海神針的作用，但是飄總的年紀(jì)畢竟擺在那里，在經(jīng)歷了一次不成功的交班之后，恒瑞還需要盡快找到未來10年~15年之內(nèi)能帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)披荊斬棘的那個接班人。
要成為大藥企，是一定要國際化的，尤其是創(chuàng)新藥要出海。目前，恒瑞在國際化方面的工作才剛剛開始，有些方面相較其他國內(nèi)藥企也并不領(lǐng)先，這方面也需要強(qiáng)力人才的加入。
最后，恒瑞所要解決的問題是成長過程中的管理問題，管理問題的解決在于改革方向和實(shí)施細(xì)節(jié)。不能不改，也要慎改。
總之，無論是對外的產(chǎn)品引進(jìn)，還是參股其他小型Biotech企業(yè)，或者是本次回購，都顯示恒瑞正在發(fā)生一種悄然的變化。
股價(jià)何時(shí)見底，無人可以回答，但是恒瑞醫(yī)藥仍然是絕對值得關(guān)注的中國藥企之一，我們讓時(shí)間給出答案。
文章來源：醫(yī)藥投資部落
