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上市公司三季報(bào)帷幕逐漸拉開。10月11日晚間，滬市企業(yè)萬泰生物發(fā)布今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為37.5億元至39.5億元，同比增加216%到232%。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)原因之一是新冠檢測(cè)試劑收入快速增長(zhǎng)。截至10月11日，滬市共有58家醫(yī)療器械企業(yè)，其中滬主板15家、科創(chuàng)板43家，相關(guān)企業(yè)合計(jì)市值7929億元，有21家企業(yè)市值超過百億元，市場(chǎng)認(rèn)可度較高。業(yè)內(nèi)人士表示，從過往業(yè)績(jī)來看，滬市醫(yī)療器械企業(yè)整體業(yè)績(jī)向好，頭部企業(yè)表現(xiàn)突出。其中，科創(chuàng)板醫(yī)療器械企業(yè)科創(chuàng)屬性十足，技術(shù)水平含金量高，積極推動(dòng)提高國(guó)產(chǎn)替代水平，展現(xiàn)出科創(chuàng)板醫(yī)療器械企業(yè)的投資價(jià)值和成長(zhǎng)價(jià)值。
多家企業(yè)業(yè)績(jī)維持高增長(zhǎng)
從細(xì)分行業(yè)看，滬市醫(yī)療器械企業(yè)以體外診斷和醫(yī)療耗材業(yè)務(wù)為主，分別為27家和21家，另有10家企業(yè)主要從事醫(yī)療設(shè)備制造業(yè)務(wù)。對(duì)于今年前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)增，萬泰生物稱主要有兩大原因，其中之一是因國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情影響，公司新冠原料和新冠檢測(cè)試劑的收入及利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。從歷史業(yè)績(jī)來看，滬市醫(yī)療器械企業(yè)整體業(yè)績(jī)向好，頭部企業(yè)表現(xiàn)突出。滬市醫(yī)療器械公司2021年?duì)I業(yè)收入合計(jì)1238億元，同比平均增長(zhǎng)46%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)總共302億元，同比平均增速近100%。12家企業(yè)收入同比增長(zhǎng)超過50%，16家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過50%。金域醫(yī)學(xué)營(yíng)業(yè)收入突破百億元，同比增長(zhǎng)45%；東方生物歸母凈利潤(rùn)近50億元，同比增長(zhǎng)193%；熱景生物歸母凈利潤(rùn)21億元，增長(zhǎng)超過18倍。今年上半年，滬市醫(yī)療器械企業(yè)保持了良好增速表現(xiàn)，合計(jì)營(yíng)收達(dá)到837億元，同比平均增長(zhǎng)52%，合計(jì)歸母凈利潤(rùn)229億元，繼續(xù)維持翻倍的增長(zhǎng)速度。其中，科創(chuàng)板體外診斷企業(yè)業(yè)績(jī)尤為突出。疫情暴發(fā)以來，已上市科創(chuàng)板體外診斷企業(yè)在資本助力下，更是紛紛加大試劑研發(fā)力度、加快擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)，疫情期間全負(fù)荷生產(chǎn)，以滿足全球檢測(cè)試劑的需求，板塊企業(yè)2021年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入384億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)156億元，分別同比增長(zhǎng)72.64%和61.45%。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)進(jìn)口替代，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品話語權(quán)提高
隨著我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)技術(shù)進(jìn)步及配套產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，以及醫(yī)改、分級(jí)診療、扶持國(guó)產(chǎn)設(shè)備等國(guó)家政策的推動(dòng)，進(jìn)口替代是過去十年器械發(fā)展的主旋律，未來也有望迎來高速發(fā)展的黃金十年。根據(jù)《醫(yī)療器械分類目錄》，2017年至2021年期間，國(guó)產(chǎn)化率高于50%的品種數(shù)量逐年增長(zhǎng)，從2017年810項(xiàng)增至2021年907項(xiàng)，近5年進(jìn)口替代優(yōu)勢(shì)品類復(fù)合增長(zhǎng)率為2.87%。在進(jìn)口替代方面，滬市多家企業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)和產(chǎn)品突破，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品話語權(quán)逐步加強(qiáng)。萬泰生物、安圖生物等體外診斷企業(yè)，在化學(xué)發(fā)光等技術(shù)領(lǐng)域積極創(chuàng)新，不斷挑戰(zhàn)大型跨國(guó)企業(yè)市場(chǎng)地位，有力地支持了我國(guó)分級(jí)診療、醫(yī)?？刭M(fèi)等醫(yī)療改革重點(diǎn)工作的順利推進(jìn)。而創(chuàng)新是推動(dòng)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)進(jìn)口替代的主要?jiǎng)恿Α?/strong>科創(chuàng)板醫(yī)療器械企業(yè)科創(chuàng)屬性十足，技術(shù)水平含金量高，積極推動(dòng)提高國(guó)產(chǎn)替代水平。43家科創(chuàng)板企業(yè)2021合計(jì)研發(fā)投入突破50億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例超過10%，研發(fā)人員規(guī)模超萬人，研發(fā)投入處于較高水平。華大智造、聯(lián)影醫(yī)療等科創(chuàng)板上市企業(yè)，依托自身創(chuàng)新實(shí)力，實(shí)現(xiàn)了新一代基因測(cè)序儀、核磁共振成像等高端醫(yī)療設(shè)備的國(guó)產(chǎn)突破，各項(xiàng)參數(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。如聯(lián)影醫(yī)療在MR全產(chǎn)品線、CT探測(cè)器等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自研自產(chǎn)，相關(guān)MR、PET/CT和PET/MR、DR產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)新增市場(chǎng)達(dá)到排名第一；微電生理、惠泰醫(yī)療的三維電生理設(shè)備先后取證，為我國(guó)電生理設(shè)備破局打下基礎(chǔ)。千億需求放量帶動(dòng)行業(yè)持續(xù)向上
盡管醫(yī)藥行業(yè)的“黃金十年”已經(jīng)成為過去，但受新冠疫情影響，健全體系、補(bǔ)齊公共衛(wèi)生短板將成為行業(yè)發(fā)展方向之一，“十四五”期間醫(yī)療新基建為醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系關(guān)注焦點(diǎn)。長(zhǎng)期來看，醫(yī)藥或?qū)⒊蔀椤靶禄ā钡闹匾画h(huán)，醫(yī)療器械行業(yè)有望迎來更大規(guī)模的需求釋放。9月7日召開的國(guó)務(wù)院常委會(huì)的會(huì)議決定，專項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造，擴(kuò)市場(chǎng)需求、增發(fā)展后勁。中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。政策要求2022年12月31日前簽訂貸款協(xié)議且支付設(shè)備采購(gòu)首批貸款（不低于總貨值的20%）的貸款主體可自主向貸款金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貼息貸款。借由“政策貼息、專項(xiàng)再貸款”，國(guó)常會(huì)支持制造企業(yè)對(duì)設(shè)備進(jìn)行更新改造的意圖十分明顯。
作為對(duì)國(guó)常會(huì)決定的回應(yīng)，近日衛(wèi)健委發(fā)布國(guó)衛(wèi)辦財(cái)務(wù)函[2022]313號(hào)文件——《國(guó)家衛(wèi)健委開展財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備的通知》，擬使用財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備。
有專業(yè)人士解讀，財(cái)政貼息貸款預(yù)計(jì)釋放數(shù)千億醫(yī)療器械市場(chǎng)需求。截止9月30日，僅浙江、江蘇、安徽等省已上報(bào)約180億元的設(shè)備采購(gòu)需求，醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域全國(guó)貼息總規(guī)模有望達(dá)數(shù)千億級(jí)。截止10月11日已公開數(shù)據(jù)，各省市已落地貼息金額約191.55億元。
開源證券指出，2022年國(guó)內(nèi)公共醫(yī)療預(yù)算、公立醫(yī)院預(yù)算事業(yè)收入、國(guó)內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生項(xiàng)目數(shù)量和投資總額等指標(biāo)顯著提升，醫(yī)療新基建投入有望在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位水平。本次中央財(cái)政貼息貸款再次體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)醫(yī)療新基建的重視，醫(yī)療新基建投入有望在整個(gè)“十四五”期間維持高位水平，行業(yè)高景氣度有望持續(xù)。
浙商證券(601878)認(rèn)為，隨著我國(guó)人口老齡化的加速，我國(guó)醫(yī)療器械需求將持續(xù)增長(zhǎng)，醫(yī)院數(shù)量的增長(zhǎng)與下沉醫(yī)院的醫(yī)療水平提升是必然趨勢(shì)，該次院區(qū)新建以及院內(nèi)設(shè)備的更新改造有助于未來醫(yī)療需求的進(jìn)一步滿足，并加速國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械放量。
經(jīng)歷了去年下半年至今年上半年的深度回調(diào)，醫(yī)藥生物行業(yè)業(yè)績(jī)和資金已經(jīng)達(dá)到近兩年的底部，疊加多只白馬龍頭股股價(jià)閃崩，行業(yè)整體估值處于近十年的低位，醫(yī)藥板塊估值頗具吸引力。
