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全球CXO行業(yè)規(guī)模仍在持續(xù)高速增長(zhǎng)，據(jù)預(yù)測(cè)，到2023年市場(chǎng)規(guī)模將接近1500億美元大關(guān)，其中CRO市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到951億美元，CMO/CDMO 將達(dá)到519億美元。
2022年，國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)依舊在融資道路上狂奔。
截至12月30日，2022年度A股上市CXO概念股達(dá)到7家，首發(fā)募資總計(jì)約82.13億元。從上市板塊來(lái)看，年內(nèi)上市CXO企業(yè)幾乎都是選擇了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，兩板內(nèi)數(shù)量幾乎平分秋色，科創(chuàng)板3家，創(chuàng)業(yè)板4家。
專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域更為細(xì)分，聚焦“小而美”
不同于兩地上市的一些大體量頭部CXO企業(yè)，業(yè)務(wù)觸角縱跨CXO各種不同的細(xì)分環(huán)節(jié)，又或是橫穿小分子、大分子等不同藥物領(lǐng)域，年內(nèi)上市的7家CXO企業(yè)的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，相比之下，各不相同，聚焦在各自“小而美”賽道。但同時(shí)，部分企業(yè)也顯示出了追隨“一體化”的主流趨勢(shì)的動(dòng)向，將業(yè)務(wù)逐漸向外延申覆蓋新藥發(fā)現(xiàn)、研發(fā)到生產(chǎn)制造的全產(chǎn)業(yè)鏈。
從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看——
誠(chéng)達(dá)藥業(yè)主打醫(yī)藥中間體、原料藥 CDMO服務(wù)，該服務(wù)營(yíng)收也一直穩(wěn)居全年業(yè)績(jī)首位。誠(chéng)達(dá)藥業(yè)2021年財(cái)報(bào)顯示，未來(lái)公司的發(fā)展戰(zhàn)略從短期來(lái)看，會(huì)持續(xù)深化CDMO的服務(wù)能力和水平。從長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)推進(jìn)公司業(yè)務(wù)向CRO方向發(fā)展。
和元生物打造了一站式基因治療 CRO/CDMO 技術(shù)平臺(tái)，是科創(chuàng)板細(xì)胞與基因治療CDMO第一股。和元生物2018年-2021年，其營(yíng)業(yè)收入分別為4420.97萬(wàn)元、6291.45萬(wàn)元、14276.91萬(wàn)元、25494.91萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)扣費(fèi)凈利潤(rùn)-2639.83萬(wàn)元、-3486.26萬(wàn)元、2666.77萬(wàn)元、5425.73萬(wàn)元。和元生物三年內(nèi)營(yíng)收翻了近6倍，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的實(shí)現(xiàn)盈利的細(xì)胞和基因治療CDMO企業(yè)。
集萃藥康是一家模式動(dòng)物CXO企業(yè)，其所有的業(yè)務(wù)全部圍繞著模式動(dòng)物，主要是小鼠展開(kāi)。公司的產(chǎn)業(yè)定位處在制藥產(chǎn)業(yè)和CRO的上游，屬于藥物研究的材料供應(yīng)。目前國(guó)內(nèi)這一細(xì)分賽道的玩家并不多，其與南模生物、百奧賽圖并列為國(guó)內(nèi)模式動(dòng)物三巨頭，南模生物于2021年12月成功登陸科創(chuàng)板，百奧賽圖于今年9月登陸港股。
普蕊斯是首家上市的純SMO企業(yè)。SMO指的是臨床實(shí)驗(yàn)服務(wù)，是臨床CRO更細(xì)分的領(lǐng)域。普蕊斯在SMO這個(gè)細(xì)分賽道中，體量較大，與藥明津石和杭州思默兩家擁有專(zhuān)業(yè)CRC（臨床研究協(xié)調(diào)員）人員均已超過(guò)2000人，屬于業(yè)內(nèi)龍頭。
諾思格是一家純粹的CRO企業(yè)，由外商控股。2019-2021年，諾思格的營(yíng)業(yè)收入分別為42545.08萬(wàn)元、48444.97萬(wàn)元和60842.58萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為8632.76萬(wàn)元、8529.24萬(wàn)元和10035.47萬(wàn)元。
奧浦邁的CDMO服務(wù)依托其細(xì)胞培養(yǎng)領(lǐng)域上下游產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，有其獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其CDMO服務(wù)平臺(tái)于2018年正式成立，僅5年時(shí)間，而其在細(xì)胞培養(yǎng)基開(kāi)發(fā)領(lǐng)域深耕近10 年，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，二者聯(lián)動(dòng)，成為以“產(chǎn)品+CXO”雙輪驅(qū)動(dòng)的企業(yè)代表。
泓博醫(yī)藥主打的是小分子創(chuàng)新藥領(lǐng)域前期CRO的藥物發(fā)現(xiàn)和CDMO業(yè)務(wù)，營(yíng)收大部分來(lái)源于藥物發(fā)現(xiàn)。公司的主要戰(zhàn)略是瞄準(zhǔn)“一體化CXO”。
盛衰各有時(shí)：漲轉(zhuǎn)跌、跌轉(zhuǎn)漲
今年籠罩在生物醫(yī)藥行業(yè)新股開(kāi)盤(pán)破發(fā)的陰霾并未彌漫至CXO領(lǐng)域。年內(nèi)上市的這7家CXO企業(yè)（除集萃藥康外）的開(kāi)盤(pán)價(jià)格較發(fā)行價(jià)，基本上都有不小的漲幅。上市首日漲幅亦是亮眼，其中誠(chéng)達(dá)藥業(yè)上市首日漲幅達(dá)到65.3%。
然而，紅火的氣勢(shì)沒(méi)能延續(xù)。時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，今年上市的CXO企業(yè)年內(nèi)漲幅縮小，甚至為負(fù)。根據(jù)7只CXO概念股在年內(nèi)（統(tǒng)計(jì)截至12月28日收盤(pán)，）股價(jià)變動(dòng)情況來(lái)看，有3只上漲，4只下降。上市首日漲幅最大的誠(chéng)達(dá)藥業(yè)年內(nèi)整體表現(xiàn)反差最大，跌33.6%，已跌破發(fā)行價(jià)。相反地，上市開(kāi)盤(pán)破發(fā)的集萃藥康年內(nèi)拿下最大漲幅成績(jī)，漲幅超20%。
盛衰各有時(shí)，7只股票前后漲跌變臉不免叫人奇怪。然而，結(jié)合業(yè)績(jī)來(lái)看，一切似乎又有跡可循。誠(chéng)達(dá)藥業(yè)是前后漲跌變化最大的，其前兩年的業(yè)績(jī)?cè)谶@幾家企業(yè)中均在首位，而其今年前三季度營(yíng)收為3.06億元，排名退步至倒數(shù)，還不到自己去年全年業(yè)績(jī)的一半。
再看年內(nèi)漲幅最大的集萃藥康，其今年前三季度的業(yè)績(jī)3.86億元，逼近去年全年業(yè)績(jī)，今年去年業(yè)績(jī)有望有大幅進(jìn)步。
而奧浦邁似乎游離在這規(guī)律之外。奧浦邁年內(nèi)跌幅近20%，而其三季度業(yè)績(jī)達(dá)到2.23億元，已超越去年全年業(yè)績(jī)。不過(guò)，業(yè)績(jī)的顯著提升與CDMO業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)。奧浦邁此前披露調(diào)研紀(jì)要顯示，公司與新冠相關(guān)的業(yè)務(wù)占整體業(yè)務(wù)的比重大約在10%左右。對(duì)于CDMO業(yè)務(wù)的需求，公司表示，從客戶(hù)端很明顯感受到需求在變慢，也是受到資本寒冬的影響，大環(huán)境變差的情況下，部分客戶(hù)的資金較為緊張，所以客戶(hù)會(huì)對(duì)一些項(xiàng)目進(jìn)行暫緩。
總體而言，相比2021年的崩盤(pán)，CXO產(chǎn)業(yè)行情回暖釋放了積極信號(hào)。此外，在今年醫(yī)藥行業(yè)整體走勢(shì)不佳的情況下，也算是一波異軍突起。未來(lái)，國(guó)內(nèi)CXO產(chǎn)業(yè)如何發(fā)展，有待時(shí)間進(jìn)一步檢驗(yàn)。
