以下文章來源于：深藍觀
譚卓曌 | 撰文
王晨 | 編輯
孫飄揚重掌恒瑞的第543天，恒瑞高管層終于迎來了外部新鮮血液。
1月2日，恒瑞醫(yī)藥管理總部簽署的一份關于江寧軍的任命文件在網上傳播——聘任江寧軍為恒瑞醫(yī)藥副總經理、首席戰(zhàn)略官，負責公司臨床研究和商務拓展工作。由孫飄揚、張連山、江寧軍組成的戰(zhàn)略決策小組全面負責公司戰(zhàn)略和研發(fā)決策。
不同以往，恒瑞高管都是內部提拔為主，這一次，是首次從Biotech引進一個如此高級別的高管。
江寧軍此前的身份是基石藥業(yè)的創(chuàng)始人之一，在此前，他的身份是大藥企高管。去年因為被卷入一場理財虧損風波之中，而成為了一個被“干掉”的18A企業(yè)創(chuàng)始人。2021年，江寧軍在基石藥業(yè)的薪酬達1.2億元，其中股份激勵為1.13億元——這是恒瑞這樣的傳統藥企難以給出的天價股權激勵。
此番入職恒瑞，一些行業(yè)人認為江寧軍在薪酬和股權上屬于“低就”。但有業(yè)內人士認為，這種選擇對江寧軍不是壞事，“他已經賺夠了錢，不會過分在意股權和薪酬?！贝送?，在外企工作多年的江寧軍，即便加入biotech，身上外企的色彩甚重，“他（江寧軍）做事謹慎、按部就班，向上負責，不是那種膽大、頂住壓力敢做決策的人——而后一種特質是Biotech的創(chuàng)始人需要的。”因此，加入傳統醫(yī)藥大公司的做高管，或許更適合江寧軍。
此時的恒瑞，或許確實迫切需要外來血液打破最近一年增速放緩、后勁不足的僵局。
2021年7月，在恒瑞股價下跌、利潤下滑的危急時刻，時年63歲的孫飄揚被迫重新出山。他當時提出優(yōu)化人員、押創(chuàng)新、國際化等策略，恒瑞高管團隊自此進入了調整期。僅在2022年一年時間里，張月紅、鄒建軍、陶維康、張曉靜等4位副總相繼出走。
與此同時，恒瑞內部新人不斷被提拔至高位。恒瑞醫(yī)藥副總經理、全球研發(fā)總裁張連山認為，此舉是恒瑞持續(xù)推進研發(fā)管理人才專業(yè)化、年輕化的必經之路。但內部的人事調整在短時間內并沒有改變恒瑞的現狀。股價腰斬之下的恒瑞，輿論仍清一色地唱衰：沒有重磅產品加身、PD-1賣得不及預期、增長速度變緩、傳統業(yè)務過重、不可與卯足勁的頭部biotech們相提并論……
或許，被寄予了太高厚望、試圖走出市場頹勢的恒瑞，迫切需要類似于江寧軍這樣的外部“創(chuàng)新”沖擊波來一場徹底“傷筋動骨”的改變。
有外企和Biotech經歷的江寧軍加入傳統醫(yī)藥一哥恒瑞，這樣故事的背后，面臨著后續(xù)兩股截然不同企業(yè)文化的融合。
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江寧軍和基石
2016年6月，賽諾菲原亞太研發(fā)中心總裁江寧軍走馬上任，成為內地Biotech基石藥業(yè)的CEO，也是基石初代核心人物。剛成立6個月的基石完成了A輪融資，它的誕生，在行業(yè)內看來更像是藥明康德創(chuàng)始人李革背后推動下，一場資本攢下的局。以百濟為追趕目標，僅三年時間，基石登陸港交所。
2021年，基石步入商業(yè)化元年，兩款藥物落地。由于資本、政策、人才利好，創(chuàng)新藥整個行業(yè)呈現了泡沫般繁榮局面。與此同時，基石搭上輝瑞這一艘快船的好消息，無疑給市場、內部帶來信心，也迎來了資本市場的高光時刻。
但被資本捧起來的基石，一直沒有擺脫虧損問題。在2021年上半年，兩款新藥實現營收7940萬，根本堵不住高達7.74億元虧損的窟窿。
到了2021年下半年，基石動蕩強烈，七位初代高管團隊里僅剩下三位。但當時的江寧軍估計也想象不到，他自己之后會被卷入財務投資丑聞。
根據基石的公告，2021年6月，時任財務副總裁翁曉路發(fā)現投資機會并與第三方磋商，后向基石藥業(yè)董事會主席兼首席執(zhí)行官江寧軍建議，使用公司閑置資金投資招銀國際的理財產品，稱“這筆投資能產生低風險的良好回報”。
當時，正處于2021年行業(yè)景氣度巔峰的時刻?；帢I(yè)賬上現金、定期存款、貨幣基金總計約有24.47億元。經江寧軍口頭批準，翁曉路安排以基石藥業(yè)旗下CStone Pharm（HK）的名義與招銀國際開設證券交易賬戶，基石出資約2.33億港元（約合人民幣1.892億元）認購招銀國際發(fā)行的基金掛鉤票據。
根據基石調查，這筆投資浮虧為人民幣6421.4萬元，虧幅近30%。這樣的虧損幅度，讓尚未盈利的基石一時之間更加捉襟見肘。在調查之前，翁曉路早已離職。這筆理財“羅生門”導致基石在2022年停牌三個月，也讓江寧軍“背鍋”、“惹了一身騷”。
2022年5月31日，江寧軍不再擔任基石董事會主席職務。
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恒瑞困境
早在江寧軍離職基石半年前，2021年11月22日，基石和恒瑞有了BD合作。
恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告稱，將花費12.62億元的價格引進基石藥業(yè)的一款CTLA-4單克隆抗體CS1002在大中華區(qū)的研發(fā)、注冊、生產和商業(yè)化的獨占權利。這筆交易金額在當時令人咋舌，包括了5200萬元的首付款以及2500萬元的研發(fā)付款，以及11.85億元的商業(yè)化里程碑款。
但估計當時江寧軍都沒有想到自己在一年之后會加入到恒瑞。
在仿制藥集采和創(chuàng)新藥內卷的雙重壓力下，恒瑞在2021年終結了連續(xù)增長神話。恒瑞要解決的是資本市場關注的增速問題。
上市多年來，恒瑞幾乎都是悶頭自己搞研發(fā)，很少涉及買研發(fā)、管線。與眾多創(chuàng)新藥企相比，恒瑞似乎并不愿意去玩資本游戲。在一眾License in/out交易面前顯得無動于衷，也很少有各種上市公司市值管理的動作。
孫飄揚重新掌舵恒瑞后，意識到問題所在，開啟了恒瑞在創(chuàng)新藥上買買買的豪擲——參股瓔黎藥業(yè)；13億收購萬春醫(yī)藥普那布林；投資天廣實，聯姻啟愈生物；又大手筆引進基石藥業(yè)CTLA-4單抗等等。這些收購背后，暗示了恒瑞戰(zhàn)略層面的轉型意圖，不再單一靠自研突圍，自研和收購兩條腿走路。
縱然孫飄揚出山“救火”，但恒瑞仍舊沒有走出調整陣痛。
2021年，其銷售人員由年初的17138人優(yōu)化至13208人。據此計算，人員優(yōu)化規(guī)模涉及近4000人。但研發(fā)隊伍不斷擴大，研發(fā)團隊從2020年研發(fā)團隊4700多人增長至2022年上半年的5300多人。
研發(fā)層面的高管在經歷密集人事調整。2022年4月，兼任首席醫(yī)學官的副總經理鄒建軍辭職。當月，張曉靜被提拔為公司副總經理、首席醫(yī)學執(zhí)行官（腫瘤）。但在上任僅8個月后，張曉靜提出辭職。
恒瑞在2020年12月公開表示，公司研發(fā)仍由副總經理、全球研發(fā)總裁張連山坐鎮(zhèn)，上海恒瑞研發(fā)中心由公司副總經理賀峰博士負責，上海盛迪臨床前開發(fā)及轉化醫(yī)學由副總經理廖成博士負責。
恒瑞一直試圖在內部提拔新人改變當前局面。不久前，內部任命施薇、朱曉宇、王琳娜為臨床研發(fā)部副總經理，分別擔任胸部、乳腺腫瘤、消化道腫瘤臨床研究首席醫(yī)學官（CMO）職責，向負責臨床研發(fā)部的公司副總經理王泉人匯報。王泉人，是去年被提拔的最年輕高管。
但江寧軍此次的加入，屬于外部力量的刺激。使恒瑞在研發(fā)上形成了一個鐵三角關系——由孫飄揚、張連山、江寧軍組成的戰(zhàn)略、臨床前和醫(yī)學全面負責公司決策小組。
但要形成穩(wěn)固的鐵三角，勢必會有一個摩擦期。任何一家企業(yè)，和內部提拔不同的是，挖人的階段，個人與企業(yè)，有過短暫蜜月期。之后，就是劇烈的摩擦期。參考：《創(chuàng)新藥企搶人大戰(zhàn)：資本泡沫下的人才內卷》。
傳統藥企在“不創(chuàng)新就死，創(chuàng)新不好的話，就掉到坑里。”的魔咒之下，企業(yè)老板急著找人。傳統與創(chuàng)新，老板與高管，酒桌文化與咖啡廳文化，就極具戲劇沖突的領域與角色碰撞，管理思路不一、項目看法不一。
高管總認為，這個項目就是我干的，沒有我就成不了。老板則認為，這個平臺是我的，你干不成，換個人也能干成。雙方對自己能力認知評價差距越來越大。
在仿制藥黃金年代摸爬滾打多年的傳統藥企創(chuàng)始人，習慣了傳統銷售為營的模式，骨子里很難認同周期長、投入多的創(chuàng)新藥研發(fā)——曾有傳統藥企為了布局創(chuàng)新藥，請來了業(yè)內大咖，給予充分禮遇。但走著走著，藥企發(fā)現創(chuàng)新藥也沒那么容易。于是讓大咖先來做一致性評價、報告和培訓。實際花在創(chuàng)新方面的時間，1/3都不到。大咖最終只能另辟天地。
恒瑞的創(chuàng)新基因豐富，不至于落入此等俗套，但傳統藥企和Biotech公司的底蘊存在本質上的差異。一位行業(yè)人士強調，恒瑞走出的這一條靠仿制藥賺錢反哺創(chuàng)新藥的路線，正因為穩(wěn)扎穩(wěn)打，而偏向于“保守”。基石不同，甫一開始，它就誕生于資本之中，深諳燒錢、上市的游戲，更顯“激進”。
因此，江寧軍面臨的考驗絕不僅僅在于他能否和幾位元老一起打好恒瑞的突圍戰(zhàn)，更在于這位外企光環(huán)加身、又創(chuàng)立過明星Biotech的職業(yè)經理人能否好好的融入到恒瑞。
