A股醫(yī)療板塊市值第一股，遭股東減持1%

目前，邁瑞醫(yī)療的市值為3947億元，位居A股醫(yī)療板塊第一。此次減持會(huì)否對(duì)該公司股價(jià)帶來(lái)影響呢？

Ever Union為邁瑞醫(yī)療第4大股東，持有該公司股份5352.64萬(wàn)股，約占公司目前總股本比例的4.41%。而Ever Union是邁瑞醫(yī)療副董事長(zhǎng)成明和控制的企業(yè)。

據(jù)了解，成明和是邁瑞醫(yī)療的創(chuàng)始人之一，為該公司的發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。針對(duì)上述減持計(jì)劃，邁瑞醫(yī)療方面回應(yīng)稱，本次減持是成明和出于自身資金安排進(jìn)行的正常市場(chǎng)操作，不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響，成明和仍對(duì)公司未來(lái)的成長(zhǎng)潛力充滿信心。

在減持公告中，邁瑞醫(yī)療也強(qiáng)調(diào)，Ever Union不屬于公司的控股股東、實(shí)際控制人，本次減持計(jì)劃的實(shí)施不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化，不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

公開資料顯示，邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營(yíng)銷及服務(wù)。歷經(jīng)多年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械以及解決方案供應(yīng)商。公司主要產(chǎn)品覆蓋三大領(lǐng)域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像。

目前，公司產(chǎn)品及解決方案已應(yīng)用于全球190多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司產(chǎn)品覆蓋中國(guó)近11萬(wàn)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)和99%以上的三甲醫(yī)院。在國(guó)際市場(chǎng)，作為全球領(lǐng)先醫(yī)療機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期伙伴，如梅奧診所、約翰·霍普金斯醫(yī)院、麻省總醫(yī)院、克利夫蘭醫(yī)學(xué)中心的長(zhǎng)期合作伙伴，公司已贏得美國(guó)、英國(guó)、意大利、西班牙、德國(guó)、法國(guó)等國(guó)家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)可。

此次減持計(jì)劃，是否會(huì)對(duì)邁瑞醫(yī)療的股價(jià)帶來(lái)壓力呢？

根據(jù)歷史資料顯示，近3年邁瑞醫(yī)療的減持公告并不多，股東Ever Union過(guò)往減持量都很小，且減持節(jié)奏非常平緩，減持公告披露后均未對(duì)公司股價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)帶來(lái)影響。

具體來(lái)看，2021年5月6日晚，邁瑞醫(yī)療披露，股東Ever Union擬減持不超796萬(wàn)股，次日，公司股價(jià)基本平開，隨后震蕩收跌5%。不過(guò)，3個(gè)交易日后，邁瑞醫(yī)療股價(jià)就收復(fù)了失地；

2020年7月14日晚間，邁瑞醫(yī)療公告，股東擬減持不超640萬(wàn)股，第二天公司股價(jià)卻大漲6.3%，雖然第三天又跌回去不少，但在隨后的7個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，公司股價(jià)跟隨大盤一路攀升，市值最高時(shí)超過(guò)6100億元。

此前，多家行業(yè)龍頭公司披露股東減持計(jì)劃后，僅對(duì)前1-2天的股價(jià)造成了些壓力。但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，減持公告對(duì)股價(jià)影響并不大。絕大多數(shù)公司的中長(zhǎng)期股價(jià)走勢(shì)，跟大盤走勢(shì)相關(guān)度較高。

例如，去年11月25日晚，藥明康德公告，公司實(shí)際控制人控制的股東，及與實(shí)際控制人簽署一致行動(dòng)協(xié)議的股東，擬合計(jì)減持不超6500萬(wàn)股，當(dāng)時(shí)價(jià)值53億元左右。公告披露后的第1個(gè)交易日，藥明康德股價(jià)大跌7%，但隨后幾天又漲了回去，并在今年1月中旬創(chuàng)出階段性新高，跟大盤走勢(shì)高度吻合。

另外，業(yè)績(jī)也是影響上市公司股價(jià)走勢(shì)的重要因素之一。從這個(gè)角度來(lái)看，邁瑞醫(yī)療業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，近些年來(lái)，公司營(yíng)收、凈利持續(xù)增長(zhǎng)。2017年至2021年，公司的營(yíng)收增速均超過(guò)20%，期間復(fù)合增長(zhǎng)率為22.63%。而2022年三季報(bào)顯示，邁瑞醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入232.96億元，較上年同期增長(zhǎng)20.13%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)81億元，較上年同期增長(zhǎng)21.60%。

從醫(yī)療行業(yè)的角度來(lái)看。有研究機(jī)構(gòu)指出，隨著各地陸續(xù)度過(guò)疫情高峰，院內(nèi)診療和消費(fèi)醫(yī)療經(jīng)營(yíng)景氣度迅速改善，正常醫(yī)療秩序不斷恢復(fù)，醫(yī)藥醫(yī)療板塊恢復(fù)到常規(guī)增長(zhǎng)賽道上。春節(jié)期間并非傳統(tǒng)院內(nèi)和消費(fèi)醫(yī)療高峰，預(yù)計(jì)春節(jié)后醫(yī)療板塊經(jīng)營(yíng)將進(jìn)一步改善。

其中，體外診斷產(chǎn)業(yè)鏈有望受益于常規(guī)診療復(fù)蘇。院內(nèi)就診流量修復(fù)明顯，診療人次持續(xù)復(fù)蘇，院內(nèi)檢測(cè)診斷有望迎來(lái)增長(zhǎng)，體外診斷院內(nèi)試劑修復(fù)有望推動(dòng)常規(guī)檢測(cè)原料的銷售。

醫(yī)療器械及設(shè)備板塊迎來(lái)政策情緒回升趨勢(shì)。未來(lái)國(guó)家對(duì)創(chuàng)新器械和設(shè)備的支持政策還將持續(xù)，創(chuàng)新產(chǎn)品有望開拓出更大的增量市場(chǎng)空間。

野村東方國(guó)際證券近期發(fā)布研究報(bào)告，首次覆蓋邁瑞醫(yī)療，并給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

上述機(jī)構(gòu)指出，邁瑞醫(yī)療是國(guó)內(nèi)最大的醫(yī)療器械及解決方案供應(yīng)商，堅(jiān)持高研發(fā)投入以夯基壘臺(tái)，通過(guò)“自主創(chuàng)新+并購(gòu)整合”雙路徑發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)份額和品牌地位的快速提升。

橫向來(lái)看，公司以三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)檩S，在各板塊形成了完善的產(chǎn)品線布局，具備國(guó)內(nèi)廠商極為稀缺的整體解決方案能力；縱向來(lái)看，公司在技術(shù)創(chuàng)新上的努力現(xiàn)已積厚成勢(shì)，高端產(chǎn)品加速推陳出新，全面覆蓋低中高端市場(chǎng)，能滿足各層級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)需求，并在國(guó)內(nèi)外構(gòu)建了完善的銷售渠道，由此在產(chǎn)品和渠道上構(gòu)成雙護(hù)城河。

國(guó)家對(duì)于醫(yī)療投入的重視持續(xù)提升，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴(kuò)容與下沉的醫(yī)療新基建需求持續(xù)增加。野村東方國(guó)際證券稱，公司高質(zhì)量、高性價(jià)比產(chǎn)品與市場(chǎng)需求高度匹配，能幫助醫(yī)療機(jī)構(gòu)節(jié)省采購(gòu)成本，提高運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)“提質(zhì)增效”。公司乘鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)擴(kuò)容的政策東風(fēng)，正加速拓展國(guó)內(nèi)各級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)，突破進(jìn)口壟斷，保障醫(yī)保制度可持續(xù)發(fā)展。海外方面，公司在疫情擴(kuò)散背景下承接了大量抗疫設(shè)備的采購(gòu)需求，極大地拓展了海外高端客戶群，加速了海外市場(chǎng)的布局。

野村東方國(guó)際證券預(yù)計(jì)，2022年-2024年，邁瑞醫(yī)療EPS分別為8.31/9.45/11.17元。參照公司近三年估值中樞及可比公司估值，給予公司2023年49倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)462.72元。