所謂“標(biāo)準(zhǔn)五”,是為未盈利甚至無營收的擬上市企業(yè)準(zhǔn)備,其細(xì)則是:預(yù)計市值不低于人民幣40億元,主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn),市場空間大,目前已取得階段性成果;如果是醫(yī)藥行業(yè)企業(yè),需至少有一項核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗。
從具體內(nèi)容來看,“標(biāo)準(zhǔn)五”簡直是為研發(fā)階段的未盈利Biotech企業(yè)量身定制,甚至根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)的特征規(guī)定了臨床試驗的內(nèi)容。
關(guān)于“標(biāo)準(zhǔn)五”審核可能趨嚴(yán)的原因,有資深投行人士表示:一方面,以第五套標(biāo)準(zhǔn)已上市的企業(yè)大多表現(xiàn)不佳,監(jiān)管層重新考量這類企業(yè)的上市,在情理之中;另一方面,滬深兩市的IPO數(shù)量已接近6000家,有階段性放緩的需求。
從科創(chuàng)板歷史來看,以第五套標(biāo)準(zhǔn)申報IPO的企業(yè)為47家,成功發(fā)行上市的有21家,在審企業(yè)有14家、終止/被否企業(yè)有12家。
事實上,自從2023年以來,以“標(biāo)準(zhǔn)五”申報并成功上市的企業(yè),數(shù)量已經(jīng)屈指可數(shù),最近的一家是今年6月21日,使用第五套標(biāo)準(zhǔn)申報的智翔金泰,但是上市首日即破發(fā)。
對于科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的趨嚴(yán),資深投行人士王驥躍指出,第五套標(biāo)準(zhǔn)本就不是普適的,是給明星項目留著的口子。大量所謂的符合第五套標(biāo)準(zhǔn)公司,其實還沒發(fā)展到適合成為上市公司的階段。
深圳一位投行人士也對記者表示,監(jiān)管趨嚴(yán)實質(zhì)上也是保護(hù)了投資者的利益。
科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置較為寬松,本意是給有技術(shù)含量的企業(yè)、或者是處于前期研發(fā)階段,未來有很好發(fā)展前景的企業(yè)創(chuàng)造提前融資的機會。
但很多企業(yè)上市至今,收入不見起色,市值卻高到驚人。很多“有技術(shù)含量”的企業(yè),在種種因素的影響下,已很難達(dá)到預(yù)期。
截至目前,仍有多家企業(yè)以第五套標(biāo)準(zhǔn)提交上市申請并處于在審排隊階段,包括:北芯生命、華脈泰科、錦江電子、禾元生物、愛科百發(fā)、捍宇醫(yī)療、艾柯醫(yī)療、善康醫(yī)藥、軒竹生物、恒潤達(dá)生、鍵嘉醫(yī)療、必貝特等。
這其中超過一般的企業(yè)最近一期營收為正,其中北芯生命、華脈泰科、錦江電子三家超過千萬。
凈利潤來看,所有按照“標(biāo)準(zhǔn)五”申報的企業(yè),都有不同程度的虧損,虧損最高的接近4億,虧損最小的為100萬左右。
有市場人士認(rèn)為,參考港股18A板塊的發(fā)展現(xiàn)狀,科創(chuàng)板“標(biāo)準(zhǔn)五”的審核收緊,有一定的合理性和必要性。
自港股18A 規(guī)則實行以來,共有 50 余家生物科技企業(yè)通過該規(guī)則順利上市,共募資超過1100 億港幣。
但是很快,由于定價扭曲和流動性不足,大部分生物科技企業(yè)18A上市之后股價出現(xiàn)嚴(yán)重破發(fā),給二級市場投資者帶來了不小的損失,也給后續(xù)的同類企業(yè)的發(fā)行帶來了極大的困難。
因此,有理由認(rèn)為,從市場角度來看,這種收緊的趨勢實際上是在為市場的長期穩(wěn)定發(fā)展鋪路。
對于企業(yè)來說,更嚴(yán)格的審核程序可能意味著進(jìn)入市場的門檻提高,但對于市場整體而言,這無疑能夠提高整個行業(yè)的健康度和競爭力。
以上信息,根據(jù)媒體報道匯總,參考來源:財聯(lián)社、器械之家、上交所主頁、醫(yī)藥投資部落
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