上市4天逼近破發(fā),醫(yī)美面膜第一股不香了

被稱為“醫(yī)美面膜第一股”的東北企業(yè)敷爾佳,終于圓夢A股。

8月1日,領(lǐng)跑醫(yī)用敷料賽道的敷爾佳,在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。上市第一日,敷爾佳高開后回落,盤中最高觸及80.04元/股,收報70.7元/股,漲幅26.98%。
但是隨后,該股的股價意外下跌,截至8月4日,收盤報57.98元,距離發(fā)行價55.68元只有一步之遙。
敷爾佳股價表現(xiàn)不佳,可能是該公司營收增速的下降所致:雖然其營收呈現(xiàn)增長趨勢,但收入增速逐年下降;同時市場對其長期成長性存在一定的擔(dān)憂。
根據(jù)招股書介紹,敷爾佳是一家從事專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司。
敷爾佳于2023年5月更新的招股書顯示,公司在2018年-2022年的營業(yè)收入分別為3.7億元、13.4億元、15.9億元、16.5億元和17.7億元,對應(yīng)的2019年-2022年同比增長262%、18.7%、3.8%、7.3%;歸屬于母公司所有者的凈利潤約分別為2億元、6.6億元、6.5億元、8億元和8.5億元,對應(yīng)同比增長230%、-1.5%、23%、6.3%。
可以看到,敷爾佳在營業(yè)收入上的增速整體呈大幅下降趨勢,而歸母凈利潤的增長波動較大,并不穩(wěn)定。
敷爾佳在售產(chǎn)品覆蓋醫(yī)療器械類敷料產(chǎn)品和功能性護(hù)膚品,主打敷料和貼、膜類產(chǎn)品,并推出了水、精華及乳液、噴霧、凍干粉等多形態(tài)產(chǎn)品。

弗若斯特沙利文的分析報告顯示,2021年敷爾佳貼片類產(chǎn)品銷售額為貼片類專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品市場第一,占比15.9%;其中醫(yī)療器械類敷料貼類產(chǎn)品占比17.5%,市場排名第一;功能性護(hù)膚品貼膜類產(chǎn)品占比13.5%,市場排名第二,妥妥的“醫(yī)美面膜一哥”。

敷爾佳明星產(chǎn)品“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼”是國內(nèi)第一批獲準(zhǔn)上市的透明質(zhì)酸鈉成分的Ⅱ類醫(yī)用敷料貼類產(chǎn)品。
敷爾佳在招股書中表示:“公司于2022年推出II類醫(yī)用膠原蛋白敷料,搭建透明質(zhì)酸鈉與膠原蛋白雙輪驅(qū)動的策略,進(jìn)一步提升公司醫(yī)用敷料的市場影響力。同時,公司目前在研的III類醫(yī)用膠原蛋白敷料產(chǎn)品,也將進(jìn)一步夯實公司的產(chǎn)品力。”

雖然公司的產(chǎn)品有一定的優(yōu)勢,但是同時爭議也不斷。

一方面“醫(yī)美面膜”概念就頗具爭議。國家藥監(jiān)局曾明確指出醫(yī)療器械類敷料產(chǎn)品不能作為日常護(hù)膚產(chǎn)品長期使用,也不能被稱作“面膜”。

另一方面爭議來自“輕研發(fā)”。招股書顯示,截至去年底,公司有480名員工,其中從事研發(fā)的員工只有8人。

2020年至2022年,公司投入研發(fā)費(fèi)用分別為147.97萬元、524.29萬元和1542.62萬元,分別占營收比例為0.09%、0.32%和0.87%。2023年一季度,敷爾佳研發(fā)投入占營收比例為1.45%,金額約為540.88萬元。

相比之下,敷爾佳付出的營銷成本巨大。
2019年至2022年,公司銷售費(fèi)用支出分別達(dá)到了1.15億元、2.65億元、2.64億元和3.9億元,其中每年超六成資金用于宣傳推廣和人員薪酬支出。
據(jù)融資規(guī)劃,敷爾佳本次上市融資金額主要用于營銷宣傳。具體而言,敷爾佳將安排8.85億元用于品牌營銷推廣項目,6.55億元用于生產(chǎn)基地建設(shè),3億元用于補(bǔ)充流動資金。
來源:醫(yī)藥投資部落

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