國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海,意外遭遇集體泥石流

一樁大洋彼岸的美國(guó)生物科技公司收購(gòu)案,重創(chuàng)了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的出海之旅。

2023年8月初,美國(guó)Revolution公司宣布和美國(guó)EQRx公司之間達(dá)成最終的收購(gòu)協(xié)議,Revolution將通過(guò)全股票交易的方式,完成收購(gòu)EQRx公司。

至此,一度以"醫(yī)藥行業(yè)顛覆者"自居的EQRx公司,走完了其作為一家獨(dú)立商業(yè)公司的全部生命周期,也宣告了不止一家將出海之旅寄托在EQRx公司的中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè),面臨暫時(shí)的希望落空。

此時(shí),距離這家奉行另類(lèi)策略的生物醫(yī)藥公司的成立之日,不過(guò)短短的3年多時(shí)間。

EQRx成立于2020年1月,其奉行的是在美國(guó)市場(chǎng)略顯另類(lèi)的"me-too"以及平價(jià)策略,致力于以更低價(jià)格讓創(chuàng)新藥物在美國(guó)市場(chǎng)快速可及。

具體來(lái)說(shuō),EQRx公司旨在以Fast-Follow的形式,快速引進(jìn)相對(duì)成熟的藥物管線,在美國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)有類(lèi)別中推出新的競(jìng)爭(zhēng)藥物,并以顯著低于美國(guó)市場(chǎng)專(zhuān)利藥物的價(jià)格出售,希望借此顛覆美國(guó)創(chuàng)新藥的定價(jià)。

一個(gè)形象的比喻是:EQRx公司是美國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的"拼多多"。

這種相對(duì)另類(lèi)的思路,一度受到了資本的熱捧:EQRx公司在成立之初即完成2億美元的高額融資,在此后的一年半內(nèi)更是完成累計(jì)超過(guò)20億美元的一系列融資,最后成功地以SPAC方式在美國(guó)上市,據(jù)說(shuō)估值一度超過(guò)36.5億美元。

手握重金的EQRx公司,放眼寰宇,很自然地注意到了Fast Follow模式蔚然成風(fēng)的中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)們,雙方思路完美契合,資源高度匹配。

于是,中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)成為EQRx公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的核心環(huán)節(jié),EQRx公司也在中國(guó)開(kāi)啟了買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)模式。

2020年7月,在成立之后僅僅半年,EQRx公司與豪森藥業(yè)簽署合作協(xié)議,以超1億美元獲得豪森藥業(yè)的阿美替尼(HS-10296)海外開(kāi)發(fā)及商業(yè)化權(quán)益。

阿美替尼是豪森藥業(yè)自主研發(fā)的一款第三代EGFR(表皮生長(zhǎng)因子受體)-TKI(酪氨酸激酶抑制劑)藥物。該藥物已在中國(guó)獲批治療非小細(xì)胞肺癌,是首個(gè)獲批上市的中國(guó)本土第三代EGFR-TKI。

3個(gè)月后的2020年10月,EQRx與基石藥業(yè)一口氣達(dá)成兩筆戰(zhàn)略合作,獲得了舒格利單抗(抗PD-L1單抗)及CS1003(抗PD-1單抗)在大中華區(qū)以外的全球權(quán)益。

這兩筆交易,EQRx公司的出手可謂闊綽。

根據(jù)協(xié)議條款,基石藥業(yè)將獲得EQRx公司的1.5億美元的首付款,及最高可達(dá)11.5億美元的里程碑付款以及額外的分級(jí)特許權(quán)使用費(fèi)。

此外,EQRx還從中國(guó)藥企凌科藥業(yè)引進(jìn)了一款JAK1抑制劑EQ121,交易方案涉及1.72億美元的里程碑式付款。

也就是說(shuō),EQRx公司至少承載了四款中國(guó)創(chuàng)新藥的出海之夢(mèng),背后則是三家中國(guó)藥企的殷切期盼。

哪怕最后只有一款成功在美國(guó)市場(chǎng)上市,也將是中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上值得大書(shū)特書(shū)的一頁(yè)。

但是,最終的結(jié)果是一場(chǎng)泥石流,沖垮一切美好的想象。

隨著FDA藥品審批政策以及資本市場(chǎng)環(huán)境的微妙變化,EQRx所高舉高打的"me-too"策略,逐步被證明只是一個(gè)美好的幻想,資本市場(chǎng)對(duì)其也逐漸失去了最初的興趣,EQRx的股價(jià)直接暴跌,市值一度僅相當(dāng)于高峰時(shí)期的15%。

幾家中國(guó)藥企曾經(jīng)與EQRx公司綁定的出海之夢(mèng),最終也只能被雨打風(fēng)吹去。

當(dāng)初的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式,直接切換成了“退退退”模式。

在2022年Q4的財(cái)報(bào)中,EQRx公司正式表示放棄打造平價(jià)創(chuàng)新藥的模式,同時(shí)終止與基石藥業(yè)的兩款PD-1/PD-L1藥物合作,終止與凌科藥業(yè)的JAK1抑制劑合作。

2022年8月,豪森藥業(yè)也發(fā)布公告:重獲阿美替尼在中國(guó)境外的研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權(quán)益。

至此,一切又回到了2020年初的狀態(tài),EQRx公司在中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史中,扮演了一個(gè)“來(lái)得突兀,去得干脆”的匆匆過(guò)客。

如果一定要說(shuō)留下了什么,也是有的。

第一,三家中國(guó)藥企獲得的首付款是不退的,尤其是基石藥業(yè),拿到了1.5億美元的首付款,整體來(lái)說(shuō)好像也不虧。

第二,EQRx公司用真金白銀,給試圖出海打開(kāi)發(fā)展困局的中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)們,上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課:沒(méi)有金剛鉆,別攬瓷器活。

美國(guó)的創(chuàng)新藥市場(chǎng),在全球是獨(dú)一無(wú)二的存在,其規(guī)模相當(dāng)于全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)的一半,對(duì)于藥企的吸引力不言而喻。

也正是因?yàn)槿绱?,美?guó)市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘是最高的,沒(méi)有顯著臨床療效差異的“me-too”藥物,僅僅依靠?jī)r(jià)格的優(yōu)勢(shì),可以認(rèn)為不具備登陸美國(guó)市場(chǎng)的可能。

在諸多工業(yè)品領(lǐng)域非常奏效的“性價(jià)比”戰(zhàn)略,至少在美國(guó)市場(chǎng),中短期之內(nèi)是行不通的,唯有實(shí)質(zhì)性的臨床治療效果提升,才是中國(guó)創(chuàng)新藥真正在美國(guó)市場(chǎng)立足的不二法門(mén)。

以上,是EQRx公司給我們的一方面的啟發(fā)。

另一方面的啟發(fā)是:創(chuàng)新藥的“性價(jià)比戰(zhàn)略在美國(guó)市場(chǎng)不奏效,但是不等于在其他國(guó)家也必然不奏效。

創(chuàng)新藥出海,是否也可以考慮走“農(nóng)村包圍城市”的道路?

來(lái)源:醫(yī)藥投資部落

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