毛利超茅臺的港股Biotech，被外資公開做空

2023年7月10日，諾輝健康發(fā)布2023中報盈喜預告：截至2023年6月30日，集團上半年營收超去年全年，達到8.2億元人民幣，保持三位數百分比高速增長。其中，常衛(wèi)清臨床市場準入和上量加速，對集團總收入貢獻持續(xù)提高，占比達60%；幽幽管和噗噗管營收增長高于全年指引，毛利率進一步攀升。截至2023年6月30日，公司上半年毛利率預期介于87.3%至94.3%，較2022年進一步攀升。2022年截至6月30日集團毛利率為82.0%。集團毛利率提高歸因于常衛(wèi)清、幽幽管及噗噗管的毛利率均持續(xù)提升。

常衛(wèi)清、噗噗管、幽幽管銷售收入及增長情況

作為國家藥監(jiān)局唯一獲批的癌癥早篩分子檢測產品，常衛(wèi)清的銷售增長最為明顯，是諾輝健康的“現金奶牛”。中報業(yè)績預告顯示，2023年上半年，常衛(wèi)清的銷售收入預期將介乎4.81億元~5.01億元，同比預增553.4%~580.6%；常衛(wèi)清的銷售所得毛利預期將介乎4.44億元~4.52億元，同比預增695.2%~709.5%。從公布的業(yè)績看，諾輝健康屬于業(yè)績炸裂。

但諾輝健康中報后媒體報道“大超預期”，結果迎來的是股價連續(xù)的下跌，7月11日暴跌6%，7月12日最高暴跌15%，7月13日跌2.8%，完全不像是業(yè)績炸裂的應該有的行情表現。

光鮮的業(yè)績下，“應收賬款”成為最大隱憂。根據業(yè)績預告的披露，截至23年6月30日，應收賬款半年增加了4個億，而收入增加也不過是增加6個億左右，所以，大部分的產品都轉換成了應收賬款。

此外，據Capital watch報告，諾輝健康公司關于銷量宣傳前后矛盾：

2020 年諾輝官網宣稱常衛(wèi)清實際檢測 100 萬+，2023 年諾輝在其微信公眾號宣稱常衛(wèi)清實際檢測量 50 萬+。

常衛(wèi)清產品獲批證件日期為 2020 年 11 月，而短短幾天后在其官網上公開宣稱的檢測量為 100 萬人份以上，還進入 500+醫(yī)院和醫(yī)療機構。

而到了2023年4月6日，諾輝公司又公開宣布為超 50 萬用戶提供了檢測服務。

據了解，諾輝健康成立于2015年，2021年2月18日在港交所上市，發(fā)行價為26.66港元/股。在諾輝健康上市前，該公司創(chuàng)始人、董事會主席兼執(zhí)行董事陳一友持股13.48%，朱葉青持股4.42%。

上市后不久，諾輝健康的股價曾在2021年6月15日一度上漲至89.65港元/股，創(chuàng)歷史新高，對應的市值達到385.50億港元。

諾輝健康相關負責人在社交媒體平臺發(fā)布聲明稱：我們關注到香港做空機構J Capital Investment的報告。該報告信息嚴重歪曲事實，意圖傷害我公司聲譽。我們在港交所發(fā)布的信息均真實合規(guī)。

諾輝健康董事長朱葉青在下午的交流會上，也對報告中提出的問題進行澄清，表示公司每一份公開的年報和數據，經得起調研和論證。公司上半年在濱江稅務局已交納增值稅超7500萬元，上半年來自公立醫(yī)院的收入不到1500萬元，公司大量臨床端的收入來自于民營醫(yī)院和診所。

與此同時，諾輝健康發(fā)布聲明稱，上述報告信息嚴重歪曲事實，意圖傷害公司聲譽，公司將采取法律手段追責并保護公司的合法權益。

中國腫瘤早篩市場，天花板有多高，還有待探索，淘金者已接連發(fā)起沖鋒準備。

一個肉眼可見的事實是，這一領域越來越熱鬧了。作為“中國癌癥早篩第一股”的諾輝健康，此次被公開做空，事態(tài)的發(fā)展會走向何方？對此，我們將持續(xù)關注。