9月27日,醫(yī)藥生物板塊大幅走強,CRO、減肥藥、肝素等板塊漲幅居前,CRO概念板塊盤中暴漲約5%。
醫(yī)藥的“至暗時刻”似乎已經過去了。
行情回暖的背后,是資金對于醫(yī)藥板塊信心的回歸。
1、部分公司Q3業(yè)績逐步釋放打破市場預期,利空逐步出清
9月以來醫(yī)療學術會議陸續(xù)恢復,醫(yī)藥行業(yè)利空逐步出清,醫(yī)藥反腐的影響正在減弱,提振了投資者對醫(yī)藥生物板塊的信心。
近日,國家第四批高值耗材集采啟動,人工晶體和骨科運動醫(yī)學類品種涉及其中。這次國采之后,能夠基本實現(xiàn)骨科高值耗材的全覆蓋,國產高值耗材的進口替代進程有望進一步加快,預計具備臨床價值的國產創(chuàng)新器械有望實現(xiàn)快速放量。
國盛醫(yī)藥團隊認為,目前或是醫(yī)藥板塊一個中長期底部,從長期角度和勝率賠率角度出發(fā),可能存在不錯的配置機會。三季報之前或有一波情緒修復博弈行情,近期正在演繹。
另外,部分創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械公司主動提前發(fā)布三季度業(yè)績預告,如艾力斯第三代EGFR大賣增長超乎預期,澳華內鏡三季度收入同比15.4-41.9%增速區(qū)間預期,昊海生科前三季度利潤同比翻倍,部分頭部公司的業(yè)績超預期,不僅打破了市場對于醫(yī)健上市公司三季度爆雷潛在預期,同時也反饋了國內醫(yī)療消費正在回暖。
2、“便宜”就是硬道理
經過兩年多的調整,醫(yī)藥板塊當前整體估值已經低于歷史近90%的時間。Wind數據顯示,截至今年9月24日,申萬醫(yī)藥生物板塊PE為26.84倍(PE-TTM),百分位在11.68%(上市以來),意味著這一市盈率水平比歷史上88%的時間都“便宜”。
在經歷了大幅度、長時間的調整后,目前醫(yī)藥板塊的估值或處于“洼地”,疊加“永遠的剛需”、消費升級、兼具“必選消費屬性+科技創(chuàng)新屬性”等優(yōu)勢因素,醫(yī)藥或容易成為資金選擇的對象。
3、永恒的醫(yī)健需求,長期的威力
即使之前表現(xiàn)不佳,醫(yī)藥板塊也不缺“流量”和關注度,因為其歷史業(yè)績硬核,一直是A股長坡厚雪的賽道。以申萬醫(yī)藥生物一級行業(yè)指數為例,Wind數據顯示,自1999年12月30日基日以來,截至上周五(9月24日),申萬醫(yī)藥生物一級行業(yè)指數上漲721.47%,在31個申萬一級行業(yè)中排第三;在同一統(tǒng)計區(qū)間內,申萬醫(yī)藥一級行業(yè)指數的最大回撤是67.01%(從最高點到最低點跌幅),在31個申萬一級行業(yè)里,是回撤最小的三個行業(yè)之一。
(數據來源:Wind 統(tǒng)計區(qū)間:19991230-20230924)
近一個月漲幅居前的醫(yī)藥相關主題基金中,有不少產品重倉了最近反彈勢頭較強的醫(yī)藥龍頭股。財報顯示,創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥被易方達醫(yī)療保健行業(yè)混合、富國精準醫(yī)療靈活配置混合A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合發(fā)起A等基金重倉,該股近一個月上漲了9.77%;CXO龍頭股藥明康德被中銀醫(yī)療保健混合A與永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選混合發(fā)起A重倉。
國泰君安研究員邵景麗認為,調整較為充分的醫(yī)藥主題基金迎來了布局時機。目前無論從海內外形式還是國內政策中長期空間來看,市場未來下行風險有限;而在進一步提升信心的增量政策出臺之前,多數行業(yè)經過調整已經迎來了估值性價比非常高的布局窗口。醫(yī)藥板塊2023年以來都表現(xiàn)欠佳,醫(yī)療體系反腐盡管短期對板塊影響較大,但有利于中長期醫(yī)藥市場健康發(fā)展。
結語:我們在分別在7月(《醫(yī)藥底,沒有理由再悲觀了》)、8月(《醫(yī)藥的十年底部,遇上王炸組合拳》)、9月(《Biotech倒閉潮,吹響醫(yī)藥大反攻號角》)就堅定的向讀者呼吁當下醫(yī)健行業(yè)的所處的位置處于歷史區(qū)間底部,強調投資者不需要再悲觀,希望大家有所收獲。
文章來源:瞪羚社,作者:Kris
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