從業(yè)績(jī)來(lái)看，A股醫(yī)藥上市公司正在醞釀復(fù)蘇。
10月27日，醫(yī)藥板塊持續(xù)走強(qiáng)，截至收盤(pán)，創(chuàng)新藥ETF漲幅超過(guò)5%，普利制藥、康弘藥業(yè)等多家藥企掀漲停。
從三季報(bào)看，245家醫(yī)藥企業(yè)中將近150家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)正向增長(zhǎng)。其中，以CXO、中藥和器械三板塊增長(zhǎng)最明顯，80%的CXO公司營(yíng)收正增長(zhǎng)，中藥、器械類正增長(zhǎng)的公司也超過(guò)60%。
化藥和生物制品板塊雖然營(yíng)收、利潤(rùn)增長(zhǎng)不及其他板塊，但在前三季度紛紛為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)喜訊，恒瑞披露國(guó)際化最新進(jìn)展；智飛合作默沙東之后，又牽手GSK；長(zhǎng)春高新、智飛生物兩家生物制品公司還是A股醫(yī)藥板塊歸母凈利潤(rùn)最高的兩家公司。
此外，值得一提的是，科創(chuàng)板的制藥企業(yè)又迎來(lái)一家盈利的Biotech——神州細(xì)胞，前三季度營(yíng)收13.79億元，同比增長(zhǎng)112.08%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.2億元；扣非凈利潤(rùn)947.89萬(wàn)元，同比扭虧。E藥經(jīng)理人統(tǒng)計(jì)，加上神州細(xì)胞，科創(chuàng)板至少有5家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市公司實(shí)現(xiàn)盈利。
化藥：關(guān)鍵詞調(diào)整，有人走出泥潭，有人還在掙扎
被認(rèn)為是醫(yī)療反腐重災(zāi)區(qū)的化學(xué)制藥板塊，雖然增長(zhǎng)情況并不如A股醫(yī)藥生物整體，僅有約56%的藥企實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。
不過(guò)好消息是，無(wú)論是化藥企業(yè)的整體營(yíng)收，還是歸母凈利潤(rùn)水平相較于上年同期都在增長(zhǎng)，而銷售費(fèi)用同比下滑，整體相較去年減少了約20億元，一定程度上代表今年掀起的反腐合規(guī)浪潮發(fā)揮了作用，同時(shí)企業(yè)的降本增效措施也初見(jiàn)成效。
從企業(yè)角度來(lái)看，創(chuàng)新藥企的盈利能力也顯現(xiàn)出來(lái)，艾力斯和盟科藥業(yè)兩家科創(chuàng)板屬性藥企的營(yíng)收增長(zhǎng)率領(lǐng)跑化藥板塊；對(duì)于轉(zhuǎn)型中的傳統(tǒng)藥企來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵詞還是調(diào)整，部分企業(yè)已經(jīng)走上了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)之路， 而部分企業(yè)仍然在轉(zhuǎn)型、聚焦主業(yè)的過(guò)程中。
艾力斯作為科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市公司中第一波盈利的biotech，今年前三季度營(yíng)收13.48億元，同比增長(zhǎng)160.34%，歸母凈利潤(rùn)4.1億元，同比增長(zhǎng)661%。營(yíng)收大部分來(lái)自于其核心產(chǎn)品伏美替尼的銷售收入，據(jù)悉，伏美替尼在年初的醫(yī)保談判中，一線治療非小細(xì)胞肺癌的適應(yīng)證成功納入醫(yī)保，之后放量迅猛，僅第三季度就實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6億元，同比增長(zhǎng)175.67%，環(huán)比增長(zhǎng)26.89%。
不過(guò)，值得注意的是，艾力斯的銷售費(fèi)用也大幅增加，去年同期僅有2.99億元，今年前三季度就為6.45億元，同比翻了一倍之多。
盟科藥業(yè)前三季度營(yíng)收0.68億元，同比增長(zhǎng)95.87%，增長(zhǎng)主要來(lái)自于產(chǎn)品銷售收入的增長(zhǎng)。據(jù)悉，盟科藥業(yè)主要以治療感染性疾病為核心，目前有噁唑烷酮類抗菌藥康替唑胺片自研產(chǎn)品獲批上市。
對(duì)于恒瑞和華東這樣的傳統(tǒng)大藥企來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新是他們近年來(lái)的首要任務(wù)，這兩家公司也不負(fù)眾望，至少在業(yè)績(jī)上回歸了持續(xù)增長(zhǎng)。
從業(yè)績(jī)層面，恒瑞醫(yī)藥前三季度營(yíng)收170.14億元，同比增6.70%，歸母凈利潤(rùn)34.74億元，同比增9.47%；華東醫(yī)藥前三季度營(yíng)收303.95億元，同比增長(zhǎng)9.10%，歸母凈利潤(rùn)21.89億元，同比增長(zhǎng)10.48%。
恒瑞一如既往并未在財(cái)報(bào)中披露詳細(xì)的創(chuàng)新藥收入情況，但研發(fā)費(fèi)用仍然在上漲，前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)37.3億元，同比上漲6.5%，加上本期新增開(kāi)發(fā)支出和無(wú)形資產(chǎn)，估計(jì)公司的研發(fā)投入超過(guò)46.5億元。
華東醫(yī)藥也在財(cái)報(bào)中總結(jié)了研發(fā)投入的進(jìn)展，其中創(chuàng)新產(chǎn)品管線已達(dá)到60項(xiàng)，自主研發(fā)項(xiàng)目超過(guò)50%。報(bào)告期內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)研發(fā)投入16.5億元，其中直接研發(fā)支出10.22億元，同比增長(zhǎng)17.29%。
不過(guò)，從業(yè)績(jī)數(shù)字來(lái)看，仍然有部分化藥工業(yè)企業(yè)仍然掙扎在調(diào)整期。
人福醫(yī)藥雖然營(yíng)收水平排名A股前列，但是前三季度的歸母凈利潤(rùn)卻同比下滑超20%，財(cái)報(bào)中解釋是由于上一年度出售天風(fēng)證券股權(quán)所得的投資收益。如果剔除非經(jīng)常性損益因素影響，前三季度扣非凈利潤(rùn)能達(dá)到15.03億元，同比增長(zhǎng)18.79%。
事實(shí)上，人福醫(yī)藥近年來(lái)一直在剝離資產(chǎn)，聚焦核心麻醉業(yè)務(wù)，除了天風(fēng)證券外，2022年人福醫(yī)藥還剝離了漢德人福、百年康鑫、杭州福斯特等資產(chǎn)，今年上半年，人福醫(yī)藥還出售了宜昌婦幼醫(yī)院管理有限公司66%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)投資收益約0.49億元。
雖然三季報(bào)中并未詳細(xì)披露人福醫(yī)藥聚焦麻醉戰(zhàn)略的成果，但從半年報(bào)情況來(lái)看，已經(jīng)成果初現(xiàn)，麻醉藥產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入約33.6億元，較上年同期增長(zhǎng)約22%，其中非手術(shù)科室實(shí)現(xiàn)銷售收入約11億元，較上年同期增長(zhǎng)約57%。前三季度研發(fā)費(fèi)用也達(dá)到了10.01億元，同比增長(zhǎng)將近60%。
此外，健康元也仍然掙扎在創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的調(diào)整期，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收126.51億元，同比下滑2.77%，歸母凈利潤(rùn)10.84億元，同比下滑3.81%。其中化學(xué)制劑、原料藥和中間體、生物制劑三項(xiàng)業(yè)務(wù)都遭遇了不同程度的下滑。只有中藥制劑實(shí)現(xiàn)收入12.91億元，同比增長(zhǎng) 49.48%。
另一方面，在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，健康元的抗體開(kāi)發(fā)平臺(tái)麗珠單抗也仍然未有業(yè)績(jī)上的貢獻(xiàn)，財(cái)報(bào)中指出，“麗珠單抗對(duì)歸母凈利潤(rùn)影響金額約為-4.12億元?！?/span>
中藥：業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，巨頭領(lǐng)漲
中藥企業(yè)繼續(xù)穩(wěn)住了來(lái)之不易的復(fù)蘇跡象。
根據(jù)至10月27日已經(jīng)發(fā)布三季報(bào)的29家中藥企業(yè)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，一多半企業(yè)（64%）實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收正增長(zhǎng)。其中，有13家中藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。
隴神戎發(fā)繼續(xù)領(lǐng)漲，2023年前三季度營(yíng)收約8.12億元，同比增長(zhǎng)102.52%。今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的黑馬隴神戎發(fā)，受主打產(chǎn)品元胡止痛滴丸、宣肺止嗽合劑銷量驅(qū)動(dòng)，該公司上半年?duì)I收約5.91億元，同比增長(zhǎng)113.94%，創(chuàng)上半年73家中藥企業(yè)增速之最。
此外，片仔癀、太極集團(tuán)、康緣藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)等多家中藥藥企繼續(xù)保持上半年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
今年以來(lái)高層管理人員動(dòng)蕩不安的“中藥茅”片仔癀仍舊實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，片仔癀前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76億元，同比增長(zhǎng)14.88%，單看第三季度，片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.55億元，同比增長(zhǎng)16.48%；凈利潤(rùn)8.64億元，同比增長(zhǎng)17.03%，是今年以來(lái)單季度最好水平。
而核心產(chǎn)品漲價(jià)是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素之一，數(shù)據(jù)顯示今年5月，片仔癀將片仔癀錠劑的零售價(jià)格由590元提升至760元。與此同時(shí)，該產(chǎn)品海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格也上調(diào)約35美元/粒。此外，片仔癀還在積極打造除了仔癀和安宮牛黃丸外更多過(guò)億單品，2023年重點(diǎn)發(fā)力“兩片兩膏兩霜”大單品。
而太極集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收121.83億元，同比增長(zhǎng)14.58%。在藿香正氣口服液和急支糖漿等核心產(chǎn)品帶動(dòng)下，太極集團(tuán)消化及代謝用藥、呼吸系統(tǒng)用藥的營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)46.26%和52.87%。據(jù)了解，今年以來(lái)，太極集團(tuán)全面啟動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，縱深推進(jìn)各項(xiàng)改革，其中醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入83.81億元，同比增長(zhǎng)24.62%；醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入66.59億元，增幅7.95%。
濟(jì)川藥業(yè)前三季度營(yíng)收約65.37億元，同比增加10.91%。單季度來(lái)看，2023Q3濟(jì)川藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入19.08億元，同比減少6.05%、歸母凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)4.82%。當(dāng)前該公司仍在不斷的進(jìn)行零售渠道改革，進(jìn)一步降低銷售費(fèi)用率，2023Q3公司銷售毛利率為81.83%，同比上升0.04%；銷售費(fèi)用率為37.61%，同比減少3.6%。
目前該公司不斷通過(guò)BD引進(jìn)項(xiàng)目，打造新的增長(zhǎng)引擎。此前，該公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃明確提出到2023年引進(jìn)品種不少于4個(gè)藥物的目標(biāo)。
生物制品：疫苗龍頭進(jìn)一步分化，血液制品國(guó)資再進(jìn)一步
下半年以來(lái)生物制品領(lǐng)域可謂是熱鬧非凡。
一邊是智飛生物拿到了GSK的獨(dú)家合作大單，一邊是血液制品行業(yè)國(guó)資控股浪潮繼續(xù)。派林生物的實(shí)控之戰(zhàn)終于落下帷幕，最終實(shí)際控制人變更為陜西省國(guó)資委，而另一家老牌血液制品上市公司衛(wèi)光生物的實(shí)控人也將變?yōu)閲?guó)藥集團(tuán)。
整體來(lái)看，至10月27日，26家已經(jīng)發(fā)布三季報(bào)的生物制品企業(yè)中，57%企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收正增長(zhǎng)。其中血液制品企業(yè)衛(wèi)光生物繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，前三季度，營(yíng)收7.35億元，同比增長(zhǎng)78.75%；歸母凈利潤(rùn)1.51億元，同比增長(zhǎng)107.83%。上半年衛(wèi)光生物營(yíng)收和利潤(rùn)雙升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.57億元，同比增長(zhǎng)97.18%；歸母凈利潤(rùn)1.01億元，同比增長(zhǎng)115.47%。
衛(wèi)光生物是國(guó)內(nèi)最早從事血液制品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，該公司表示，其漿站運(yùn)營(yíng)管理能力較強(qiáng)，漿站平均采漿量在行業(yè)處于領(lǐng)先地位。目前該公司擁有人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大類，9個(gè)品種，21種規(guī)格的產(chǎn)品，是行業(yè)中血漿綜合利用率較高的企業(yè)。此外，該公司充分發(fā)揮生產(chǎn)線技術(shù)改造后產(chǎn)能提升優(yōu)勢(shì)，高效安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保障與市場(chǎng)需求的良好銜接，并堅(jiān)持開(kāi)展精益管理，強(qiáng)化營(yíng)銷管理等因素，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)高景氣發(fā)展。
而疫苗賽道的龍頭企業(yè)智飛生物與沃森則走出了兩種完全不同的路徑。智飛生物生物憑借“技術(shù)&市場(chǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展，與全球疫苗巨頭合作，引進(jìn)熱門(mén)產(chǎn)品，在強(qiáng)大的市場(chǎng)推力下深挖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。而作為國(guó)內(nèi)擁有自主研發(fā)生產(chǎn)疫苗品種最多的企業(yè)之一沃森生物，則在穩(wěn)固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，不斷在海外開(kāi)疆拓土。
智飛生物前三季度，受銷售持續(xù)增長(zhǎng)所致，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入392.72億元，同比增長(zhǎng)41.15%。其中第三季度營(yíng)收為148.26億元，同比增長(zhǎng)56.57%。
智飛生物堅(jiān)持“技術(shù)&市場(chǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式。目前智飛生物先后與默沙東、GSK全球兩大疫苗巨頭合作，獲得HPV疫苗、五價(jià)輪狀疫苗、23價(jià)肺炎疫苗、滅活甲肝疫苗、帶皰疫苗的銷售權(quán)，以及RSV疫苗的優(yōu)先選擇權(quán)。其中9價(jià)HPV疫苗仍是營(yíng)收增長(zhǎng)的主力軍，今年三季度其九價(jià)HPV疫苗批簽發(fā)32批，同比增長(zhǎng)2倍。
2023年1月29日，智飛生物再次牽手默沙東，按照約定向默沙東持續(xù)采購(gòu)HPV疫苗、五價(jià)輪狀病毒疫苗等協(xié)議產(chǎn)品，合計(jì)基礎(chǔ)采購(gòu)金額超過(guò)1000億元。今年10月，智飛生物又與GSK達(dá)成一項(xiàng)獨(dú)家合作協(xié)議，智飛生物獲得帶狀皰疹疫苗的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)，雙方協(xié)議約定的最低采購(gòu)金額合計(jì)超200億元，同時(shí)還獲得了RSV疫苗商業(yè)化優(yōu)先權(quán)，有望帶來(lái)新增量。在自研方面，除去新冠系列項(xiàng)目，智飛生物自主研發(fā)項(xiàng)目中有10多項(xiàng)處于臨床試驗(yàn)及申請(qǐng)注冊(cè)階段。
而老牌疫苗企業(yè)沃森生物則仍是自研產(chǎn)品為主力來(lái)闖天下。今年前三季度凈利潤(rùn)為5.53億元，同比提升4.14%，但是營(yíng)收卻下降了14.79%。該公司表示，營(yíng)收下降因疫苗產(chǎn)品銷售額減少所致。至今該公司已上市8個(gè)疫苗產(chǎn)品(12個(gè)品規(guī))，包含13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗、雙價(jià)HPV疫苗、23價(jià)肺炎疫苗等，是目前國(guó)內(nèi)擁有自主研發(fā)生產(chǎn)疫苗品種最多的企業(yè)之一。沃森生物是中國(guó)首家、全球第二家自主研發(fā)并成功上市13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗的廠家，也是全球第一家同時(shí)擁有13價(jià)肺炎結(jié)合疫苗和HPV疫苗上市的企業(yè)。
沃森生物作為率先出海的中國(guó)疫苗企業(yè)，早在2012年就啟動(dòng)了產(chǎn)品出口。截至2023年9月30日，沃森生物已累計(jì)出口海外18個(gè)國(guó)家，覆蓋東南亞、南亞、中亞、非洲、美洲等區(qū)域市場(chǎng)。
三季報(bào)顯示，沃森生物已交付本年度摩洛哥PCV13疫苗100萬(wàn)劑訂單，該疫苗在摩洛哥的本地化生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)移工作也在持續(xù)進(jìn)行中。在國(guó)際化方面，沃森生物的PCV13疫苗還獲得了印度尼西亞《上市許可證》，有望成為沃森生物國(guó)際市場(chǎng)銷售新的增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，沃森生物還在印尼開(kāi)展PCV13的2p+1接種程序的海外臨床試驗(yàn)，為后續(xù)爭(zhēng)取更多目標(biāo)國(guó)家公立市場(chǎng)做準(zhǔn)備。在此基礎(chǔ)上，沃森還分別與摩洛哥和印尼合作方啟動(dòng)了PCV13、HPV2及mRNA等重點(diǎn)產(chǎn)品的本地化產(chǎn)業(yè)合作。
器械：醫(yī)療器械、制藥裝備增長(zhǎng)明顯；“新冠概念”退潮
器械板塊的整體業(yè)績(jī)水平僅次于中藥板塊，62%的公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的正向增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的公司也超過(guò)半數(shù)，并且，營(yíng)收排名前十的大公司中有70%實(shí)現(xiàn)了正向增長(zhǎng)，頭部效應(yīng)明顯。
具體來(lái)看，醫(yī)療設(shè)備類企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最明顯，排名前二的新華醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療都是國(guó)內(nèi)大型醫(yī)療器械公司，而此前受到新冠概念影響的公司，如邁克生物、安圖生物等則在今年遭遇下滑。
新華醫(yī)療前三季度收入73.2億元，同比增長(zhǎng)10%，歸母凈利潤(rùn)為5.8億元，同比增長(zhǎng)37.8%，財(cái)報(bào)中解釋為主要系公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高毛利業(yè)務(wù)板塊醫(yī)療器械和制藥裝備收入提升業(yè)績(jī)。雖然并未披露前三季度的具體情況，但截至上半年末，公司醫(yī)療器械收入占比已經(jīng)提升至38%，制藥裝備收入占比提升至21%。
魚(yú)躍醫(yī)療的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則反映出其創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)始放量，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.63億元，較上年同期增長(zhǎng)30.23%；歸母凈利潤(rùn)21.91億元，較上年同期增長(zhǎng)92.93%。值得注意的是，魚(yú)躍醫(yī)療的第三季度營(yíng)業(yè)收入為16.83億元，同比增長(zhǎng)7.65%；歸母凈利潤(rùn)為6.97億元，同比增長(zhǎng)100.4%。其在財(cái)報(bào)中指出，單季度收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要得益于呼吸、血糖等多系列常規(guī)產(chǎn)品的快速放量。
隨著抗新冠類產(chǎn)品的需求持續(xù)縮減，這類產(chǎn)品的“概念股”們業(yè)績(jī)也受到了限制。雖然營(yíng)收規(guī)模還保持在器械板塊的前列，但邁克生物營(yíng)收、利潤(rùn)在前三季度雙雙下滑，營(yíng)業(yè)收入為21.15億元，同比下滑22.19%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.69億元，同比下滑55.27%。
雖然第三季度未披露詳細(xì)情況，但從上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，邁克生物銷售收入較上年同期下降超2成，主要因?yàn)樘厥猱a(chǎn)品市場(chǎng)需求急速變化，分子診斷試劑銷售收入為571.04萬(wàn)元，較上年同期的3.93億元，同比大幅下滑了98.55%。
另一家“概念股”安圖生物也是如此，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.42億元，同比下降1.19%；歸母凈利潤(rùn)9億元，同比增長(zhǎng)0.23%，主要原因也是新冠檢測(cè)類產(chǎn)品需求下降。
此外，在制藥裝備領(lǐng)域，東富龍和楚天科技雖然營(yíng)收仍然保持正向增長(zhǎng)，但是利潤(rùn)也出現(xiàn)不同程度的下滑。楚天科技前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入51.34億元，同比增長(zhǎng)14.22%；歸母凈利潤(rùn)2.87億元，同比下降37.91%；東富龍前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入43.25億元，同比增長(zhǎng)13.31%；歸母凈利潤(rùn)5.83億元，同比下降3.48%。
來(lái)源：E藥經(jīng)理人
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