普華永道:生物科技行業(yè)的IPO窗口,將在明年重新開放

2024年,市場會變得更好嗎?答案并不確定,但樂觀者已經出現。


12月13日,普華永道在報告中給出兩大預測:


其一,預計生物科技行業(yè)的IPO窗口將在2024年逐步重新開放,但可能會偏向擁有強大臨床數據的公司;


其二,預計并購市場逐步走向高質量時代,藥企更追求利潤率的增長,而不是主要看中規(guī)模的增長。


那么,普華永道的預測會成為現實嗎?


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IPO窗口重新開放


在大多數生物技術公司放棄在短期內上市的希望后,IPO窗口將在明年“逐步重新開放”。普華永道分析師這樣預測。


根據當前的IPO趨勢來看,這一預測的實現,不無可能。


相比于上半年,下半年美股生物科技行業(yè)的IPO市場有所回暖。


7月-11月,采用IPO形式上市的企業(yè)數量,分別為4家、2家、3家、1家、3家,總計13家,這一數字超過上半年,并且融資總額達到了17.28億美元。


而無論數量是否會繼續(xù)回升,市場更偏向擁有強大臨床數據的公司,已經是既定事實。今年上市完成高額融資的企業(yè),管線大部分已推到關鍵階段。


例如,融資規(guī)模達到5.4億美元的Acelyrin。其核心管線Izokibep,是一款IL-17抑制劑。作為重要的炎癥因子,IL-17與銀屑病、強直性脊柱炎、牙周炎等自身免疫性疾病的發(fā)生相關,因此也是擁有超級潛力的靶點。諾華的IL-17抑制劑Cosentyx,在2022年收入規(guī)模達到了47.88億美元。


而Izokibep則具有潛在的差異化優(yōu)勢。一方面,其分子量更小、親合力更高,不僅具備皮下注射的可能,并且在皮膚、關節(jié)等組織器官領域有著獨特優(yōu)勢;


另一方面,Izokibep的效果也得到了臨床數據的初步驗證。此前其公布的2期數據顯示,在銀屑病關節(jié)炎領域有成為BIC的潛力,并且銀屑病關節(jié)炎、化膿性汗腺炎、葡萄膜炎適應癥都已處于2b/3期臨床試驗階段。


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并購進入高質量時代


IPO之外,并購也是生物科技行業(yè)發(fā)展的重要驅動因素。


關于并購市場的看法,普華永道的預計是:交易撮合者將越來越關注并購中的利潤率增長,而不是突出依賴增長驅動的交易。


邏輯在于,2024年地緣政治和監(jiān)管仍存在不確定性,再加上利率上升的現實,所以藥企不得不追求更高的確定性。


在這一背景下,并購市場會呈現出以下兩方面的趨勢。


一方面,2024年制藥行業(yè)的并購風險將更高,因為市場對優(yōu)質資產的競爭仍將異常激烈。市場上50億美金-150億美金的大額交易可能會增多;


另一方面,隨著對《通脹削減法案》的影響有了更好的理解,預計藥企在并購中會越來越多地將資金用于生物制劑,而犧牲小分子藥物。


對于上述看法,你表示認同嗎?


來源:氨基觀察 ,文/黃愷

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