普華永道：生物科技行業(yè)的IPO窗口，將在明年重新開(kāi)放

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IPO窗口重新開(kāi)放

在大多數(shù)生物技術(shù)公司放棄在短期內(nèi)上市的希望后，IPO窗口將在明年“逐步重新開(kāi)放”。普華永道分析師這樣預(yù)測(cè)。

根據(jù)當(dāng)前的IPO趨勢(shì)來(lái)看，這一預(yù)測(cè)的實(shí)現(xiàn)，不無(wú)可能。

相比于上半年，下半年美股生物科技行業(yè)的IPO市場(chǎng)有所回暖。

7月-11月，采用IPO形式上市的企業(yè)數(shù)量，分別為4家、2家、3家、1家、3家，總計(jì)13家，這一數(shù)字超過(guò)上半年，并且融資總額達(dá)到了17.28億美元。

而無(wú)論數(shù)量是否會(huì)繼續(xù)回升，市場(chǎng)更偏向擁有強(qiáng)大臨床數(shù)據(jù)的公司，已經(jīng)是既定事實(shí)。今年上市完成高額融資的企業(yè)，管線大部分已推到關(guān)鍵階段。

例如，融資規(guī)模達(dá)到5.4億美元的Acelyrin。其核心管線Izokibep，是一款I(lǐng)L-17抑制劑。作為重要的炎癥因子，IL-17與銀屑病、強(qiáng)直性脊柱炎、牙周炎等自身免疫性疾病的發(fā)生相關(guān)，因此也是擁有超級(jí)潛力的靶點(diǎn)。諾華的IL-17抑制劑Cosentyx，在2022年收入規(guī)模達(dá)到了47.88億美元。

而Izokibep則具有潛在的差異化優(yōu)勢(shì)。一方面，其分子量更小、親合力更高，不僅具備皮下注射的可能，并且在皮膚、關(guān)節(jié)等組織器官領(lǐng)域有著獨(dú)特優(yōu)勢(shì)；

另一方面，Izokibep的效果也得到了臨床數(shù)據(jù)的初步驗(yàn)證。此前其公布的2期數(shù)據(jù)顯示，在銀屑病關(guān)節(jié)炎領(lǐng)域有成為BIC的潛力，并且銀屑病關(guān)節(jié)炎、化膿性汗腺炎、葡萄膜炎適應(yīng)癥都已處于2b/3期臨床試驗(yàn)階段。

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并購(gòu)進(jìn)入高質(zhì)量時(shí)代

IPO之外，并購(gòu)也是生物科技行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素。

關(guān)于并購(gòu)市場(chǎng)的看法，普華永道的預(yù)計(jì)是：交易撮合者將越來(lái)越關(guān)注并購(gòu)中的利潤(rùn)率增長(zhǎng)，而不是突出依賴增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的交易。

邏輯在于，2024年地緣政治和監(jiān)管仍存在不確定性，再加上利率上升的現(xiàn)實(shí)，所以藥企不得不追求更高的確定性。

在這一背景下，并購(gòu)市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出以下兩方面的趨勢(shì)。

一方面，2024年制藥行業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)將更高，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)仍將異常激烈。市場(chǎng)上50億美金-150億美金的大額交易可能會(huì)增多；

另一方面，隨著對(duì)《通脹削減法案》的影響有了更好的理解，預(yù)計(jì)藥企在并購(gòu)中會(huì)越來(lái)越多地將資金用于生物制劑，而犧牲小分子藥物。

對(duì)于上述看法，你表示認(rèn)同嗎？

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